¡Brotes verdes a la vista!

Artículo publicado en el diario Expansión el 30 de julio de 2013

ZAPATERO EXPLICA A LOS GRANDES EMPRESARIOS LAS MEDIDAS DEL PACTO DEL EUROLa ministra Salgado y el presidente Rodríguez Zapatero fueron objeto de sonadas burlas a costa de los llamados brotes verdes avistados en 2009 y de nuevo en 2010. Algunos de quienes entonces se mofaban ante el débil crecimiento, hoy anuncian a los cuatro vientos que la segunda recesión (2011-13) ha terminado y el crecimiento sostenido y la generación de empleo están a la vuelta de la esquina. Ahora como entonces, la objetividad suele brillar por su ausencia tanto al valorar la situación económica como sus perspectivas de futuro. ¿Hay más allá de los buenos deseos razones para el optimismo oficial?

Merkel con Rajoy y MontiPesan sobre la economía española todavía grandes incógnitas, tanto en clave interna como europea, y las segundas van a resultar una pesada losa para países como España. Aunque estar en la Eurozona nos ha ayudado a solventar algunas dificultades y la prima de riesgo se ha reducido en los últimos meses, no puede olvidarse que los problemas a que hemos tenido que hacer frente nunca se habrían planteado si hubiéramos mantenido nuestra moneda. Se asienta la Eurozona sobre un magma del que emergen varias chimeneas todavía humeantes y donde algunos países parecen, más que economías saliendo de una recesión, zombies condenados por Alemania y el BCE al ‘nanocrecimiento’, a convivir con tasas de paro superiores al 20 % y un euro muy apreciado, y a seguir acumulando deuda durante bastantes años.Gráfico de préstamos a la banca en la Eurozona total y España

El final de la recesión

Rodriguez Zapatero anuncia el plan ELa salida de la primera recesión (2008-2010) fue flor de pocos trimestres, asfixiada por los recortes del gasto público y las subidas impositivas exigidas por Bruselas y el imparable crecimiento de la morosidad que dejó al descubierto los enormes agujeros de algunas entidades financieras. En 2012, el gobierno de Rajoy intensificó la política de consolidación fiscal y la segunda recesión (2011-13) ya en marcha se agudizó; su reforma laboral facilitó la tramitación de los ERE y abarató los despidos y aceleró la destrucción de empleo; y a pesar de sus dos reformas del sistema financiero la prima de riesgo se disparó hasta que Draghi manifestó su disposición a “hacer todo lo necesario” y España se avino a firmar el Memorándum de Entendimiento para recapitalizar las entidades financieras. Aunque al cierre del año el déficit público ‘oficioso’ había pasado del 9,2 al 7,0 por ciento del PIB (excluyendo los 40.000 millones empleados para recapitalizar las entidades financieras), la cruda realidad muestra que la deuda del Estado aumentó en 145.832 millones, todo un record histórico. Pese a la ampliación hasta 2016 del plazo para reconducir el déficit al 3 % del PIB, el último pronostico del FMI vaticina que el déficit superará el 5 % en  2018 y que para entonces la deuda se situará en el 110,6 del PIB y la tasa de paro en el 23 %. Un cuadro que no invita precisamente al optimismo.Deuda pública España evoluciónGuindos cogido por el guindo

Hay otros aspectos, dicen el gobierno y algunos analistas, menos sombríos. El primero, el buen comportamiento de las exportaciones de bienes y servicios. ¿Qué hay de cierto? Desde el primer trimestre de 2008 hasta el primer trimestre de 2013, el PIB ha caído el 6,97 % y las importaciones el 22,2 %, mientras que las exportaciones han aumentado el 9,62 %. Estas cifras no dejan lugar a dudas: primero, la causa principal de la mejora de la balanza de bienes y servicios han sido la contracción del PIB y las importaciones; y, segundo, las exportaciones se han recuperado de la fuerte caída (14,83 %) que registraron entre el primer trimestre de 2008 y el primer trimestre de 2009 pero su crecimiento medio durante todo el período (1,83 %) ha sido muy modesto para crear empleo. Mirando hacia el futuro, se puede afirmar que el papel que puedan desempeñar las exportaciones en los años próximos dependerá en gran medida del crecimiento de la Eurozona y del tipo de cambio del Euro. Pues bien, a menos que el BCE persiga depreciar su moneda y estimular sus exportaciones, como ha hecho Estados Unidos desde hace unos años y ahora intenta Japón, la Eurozona seguirá creciendo mucho menos que el resto del mundo y las exportaciones no podrán ser la punta de lanza de economías como España, Italia o Portugal.Draghi tras la reunión del BCE en Barcelona

De Guindos, Soraya Saénz de Santamaria y Montoro en La Moncloa

De Guindos, Soraya Saénz de Santamaria y Montoro en La Moncloa

Los resultados del mercado laboral en los últimos meses también han llevado a lanzar las campanas al vuelo y anunciar que lo peor ya ha pasado. Nadie pone en duda que la creación de empleo (0,9 % en tasa intertrimestral), la desaceleración de la tasa de destrucción de empleo (3,64 % en tasa interanual) y la caída de la tasa de paro (0,9 puntos en los últimos tres meses) que nos ha traído la EPA del segundo trimestre sean muy buenas noticias. Ahora bien, ese aumento de la ocupación tiene naturaleza temporal como indica el que se haya incluso acelerado el ritmo de contracción de los asalariados con contrato indefinido (0,5 % y 4,0 % en tasas intertrimestral e interanual, respectivamente). Detrás de estos buenos datos están, sin duda, las elevadas entradas de turistas extranjeros a partir de marzo, un efecto estacional que la inestabilidad en otros países mediterráneos ha podido intensificar este año. Ahora bien, sería ilusorio confiar en que el crecimiento del turismo pueda absorber a los millones de trabajadores que han perdido sus puestos de trabajo en la construcción y la industria desde 2007. Rajoy cola INEM   

El último informe del BdE sobre la economía española constata que la demanda interna en el segundo trimestre continuó cayendo aunque a tasas algo más moderadas que en el último trimestre de 2012 y el primer trimestre de 2013. El PIB se redujo el 1,8 % en tasa interanual, una décima menos que en el trimestre anterior. Tanto el consumo como la formación bruta de capital fijo registraron contracciones importantes y la única fuente de crecimiento volvió a ser la demanda externa neta impulsada por la recuperación de las exportaciones tras dos trimestres de caídas. La recesión puede estar tocando fondo pero la salida puede resultar decepcionante si las exportaciones continúan siendo la única fuente de crecimiento y la reducción de los costes laborales a base de despidos y recortes salariales la única receta para mejorar la competitividad.

 La depreciación del euro y la reforma fiscal

Bernanke, presidente de la Reserva FederalAunque no cabe descartar nuevas erupciones en la Eurozona, el gobierno tiene que centrarse en aquellos ámbitos donde tiene cierto margen de influencia o capacidad de acción. Para no debilitar la demanda interna, el estímulo a las exportaciones tendría que provenir de la expansión de la demanda en la UE y la deseable depreciación del euro. Resultará difícil incluso después de las elecciones de septiembre alterar las posiciones de Alemania sobre estas cuestiones, pero Rajoy (junto con otros presidentes) tendrá que intentarlo a menos que se resigne a perder la próxima década. Más a su alcance está el recuperar la recaudación –algo que vengo reclamando desde su desplome en 2009– para reducir el déficit público. La economía española necesita implementar una reforma fiscal que aumente la competitividad de las empresas (sustituyendo las cotizaciones sociales a los empleadores por IVA), elimine beneficios fiscales ineficientes (en el impuesto de sociedades, en la contratación de trabajadores, en la adquisición de automóviles, etc.) y combata el extendido fraude fiscal. No es la única reforma pendiente pero sí la más urgente.Montoro y Beteta en la reunión del CPFF

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Archivado bajo Economía, Política nacional

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